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人民币贬值是最大风险 股汇债三市显联动效应

2016-01-11 浏览次数:

  近期,股市、汇市、债市产生大幅波动,人民币贬值所造成的联动效应日益凸显。有分析认为,应通过加快供给侧改革等创造出好的人民币资产,以减少资本流出。
 
  人民币贬值是最大风险
 
  过去一周,沪深股市流通市值减少超过一成,刚推出的熔断机制被暂停;人民币对美元汇率中间价连续8个交易日下跌,创下2011年3月18日以来新低,跌幅为去年8月13日以来最大。
 
  再看债市,根据中债到期收益率,新年后前两个交易日,10年期国债收益率从年前的2.82%升至2.89%,1年期国债收益率从2.30%弹至2.37%,上行幅度均在7bp左右。
 
  中国社科院金融研究所研究员易宪容10日接受采访时说,人民币下跌会导致大量资金流出。持有人民币资产的投资者选择尽量卖出资产,股票则是最容易卖出的一个资产,因而股市下跌是必然的,虽然这与熔断机制也有一定关系。
 
  在易宪容看来,人民币贬值是2016年中国经济所面临的最大风险。既然风险这么高,所有资产就要找一个安全的规避风险的地方,那就是债市。
 
  杨海认为,人民币的贬值与国内经济不景气有一定关系。之前由于要纳入IMF特别提款权(SDR)货币篮子,人民币表现得比较坚挺,如今在加入SDR后必然会触发贬值波动。现在人民币内部贬值的压力很大,如果长期不释放,也会对经济产生不利影响。
 
  现在大家最担心的问题还不在汇率方面,而是在经济方面。这是市场投资者避险情绪增加,导致债市收益率上升的主要原因。经济不景气情况下,股市波动是跟随经济表现的正常反应。
 
  着眼结构长远调整
 
  在分析人士看来,为避免人民币汇率的大幅波动,还需创造出新的高收益人民币资产,采取的措施包括加快供给侧改革、发展新兴产业等。
 
  民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖此前分析认为,实体经济的增长才是人民币资产赚钱效应的基础,也只有这样才会有更多的资本愿意分享收益。通过提升借贷需求,创造新的高收益人民币资产来减少资本外流,挽救流动性对市场的冲击。
 
  杨海强调,供给侧改革很有必要,尤其是对一些过剩产能行业,可达到限产、限量、保价、去库存四个目标。
 
  过去对资源型行业和上游行业投入过大,造成很多资源浪费。通过在供给侧方面实现良性改革,达到市场合理价格,这是非常好的契机,是着眼于经济结构长远调整。在杨海看来,这对资本市场影响也异常关键,毕竟涉及到供给侧改革的上市公司几乎占到整个A股的“半壁江山”。

  金裕黄金招商提醒,早间密切留意市场开盘的走势,周六中国公布的通胀数据,如果表现低迷,势必增加市场对中国经济前景的担忧情绪,也会给周一全球市场的风险情绪带来指引。然后留意欧元区的投资信心指数,市场的走势更多的倾向于技术上给出的方向。晚间密切关注美国的就业市场状况指数的表现,该数据可能在短线影响美元的走势。

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